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股权众筹迎来“适者生存”的2016

发布于2016-02-26 16:16

互联网金融中,人民银行已发布第三方支付业务管理办法,银监会已发布监管细则征求意见稿,而证监会迟迟未发布股权众筹的监管细则征求意见稿。2月22日,原农行董事长刘士余接替肖钢成为新一任证监会主席,这位曾任职多年的央行副行长长期分管着互联网金融业务,因此,对于股权众筹领域相对较为熟悉。

然而,当前中国证券市场问题重重,新任证监会主席料难对股权众筹领域关注太多,多位业务人士表示,股权众筹的监管细则征求意见稿尚无时间表。

虽然政策尚未明朗,但市场已快速发展。近年股权众筹平台数量和融资金额大幅增长。零壹财经的2015中国互联网众筹年度报告显示,在正常运营的281家平台中,涉及股权众筹业务的有185家,其中,2015年新上线平台涉及股权众筹业务的达到128家(包括16家停运或关闭的平台)。

争相进入

有市场就有竞争。在股权众筹的丛林里,平台数量的增长将不可避免地引发生存竞争,目前这种竞争已日趋白热化。

上线于2015年3月31日的京东东家,目前共计有84个项目,融资总额近8亿元,十余个项目正在筹备新三板,半数项目正在筹备下轮融资。

2015年12月22日,奇虎360旗下私募股权众筹平台“360淘金”正式上线,这是继京东、阿里之后,又一家互联网巨头进军私募股权众筹领域。

零壹财经的2015中国互联网众筹年度报告显示,股权众筹年度规模在50-55亿元之间,约为去年的4-5倍,京东、36氪等新锐平台后来居上,各类机构加紧布局,行业仍处于跑马圈地阶段。

虽然参与者众多,但拥有优质资源的电商巨头优势明显:京东金融打造众创生态圈,已覆盖京东各类资源、投资、全产业链服务、培训等体系;阿里系的蚂蚁达客及其战略投资的36氪,也围绕自身生态圈大范围布局。其他平台在充分利用自身资源的基础上通过对外合作建立优势,与大量的创投机构对接项目,和同行建立战略合作关系,共享项目和投资人资源。

“有些机构虽然有资源、有资金,目前业务优势突出,但长期未必有效。”股权类互联网金融平台36氪联席CEO魏珂指出,处于互联网金融淘金风口的股权将在2016年迎来大考,可能在年底将会遭遇成长瓶颈,面对新一轮市场扩张,只有“适者”才能生存。

北京大学副教授、金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩认为,股权众筹的融资者主要是小微企业,风险较高。而股权众筹的大众投资者经验少、抗风险能力较弱。所以股权众筹难有大的发展。互联网非公开股权融资更有发展前景。

四大杀手锏

欲在竞争激烈而又条件艰苦的环境中存活下来,必须依赖全方位的综合竞争力,而优质项目、信息披露及风控体系、成熟的机制和模式创新将成为股权众筹平台突出重围的四大“杀手锏”。

优质项目是股权众筹平台竞争力的核心基础指标。即便是在“大众创业,万众创新”的今天,互联网创业领域的优质项目往往可遇而不可求,有时甚至有价无市。此前在股权众筹尚未进入市场时,优秀的创业项目投资机会往往被各大型投资机构把持,普通投资者难以参与优秀项目的投资。股权众筹将优质项目汲取到公开募资平台上,让普通投资人享有与专业投资机构同样的机会,参与到优质创业公司的成长与发展当中来,并从中获益。

信息披露和风控是股权众筹平台的核心健康指标,体现出平台的专业化程度和对投资人利益的保护意识。

对于普通投资者而言,信息披露很关键,股权众筹平台要向投资者充分披露风险是什么,让他意识到这个风险,如果投资者仅有一百万全放在股权众筹领域,那肯定有问题,不能保证平台上的资产是百分之百没风险,或者风险很小,回报特别高,这个不可能。

虽然当前有近200家股权众筹平台,其中不乏阿里、京东、360等互联网巨头背景,但业务模式决定了股权众筹平台的发展方向。目前业内普遍采用的“领投+跟投”方式,即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”,众多跟投人选择跟投。

以36氪为例,股权投资平台的领投人由专业机构或投资人担任,利用其丰富的投资经验及投后管理能力,做好风控,最大化保证跟投人利益。跟投人选择信任的领投方,降低投资风险;领投人分享经验的同时也获得了相应的收益,也同步促成了投资项目的推进。

机制创新则将业务模式的价值发挥到极致。36氪股权众筹平台先后推出了“定向邀请”、“老股发行”,12月23日又推出股权投资的退出机制“下轮氪退”,开创性的解决了退出难题。截至2015年12月底,融资额已超过3亿元人民币,并以单月破亿的速度增长着。目前,36氪股权众筹平台上线45个项目,11个项目正在募集,跟投人超过2万名。

试点需进一步放开

股权众筹是互联网金融的又一个风口,从监管部门的格外重视中可见一斑。

2015年7月18日,中国人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,针对股权众筹提出,发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用,更好服务创新创业企业。

2015年9月,国务院发布“关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见”,指导意见强调,汇众资促发展,通过互联网平台向社会募集资金,有效增加传统金融体系服务小微企业和创业者的新功能,拓展创业创新投融资新渠道。

2015年12月25日,国务院政策例行吹风会上,《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》明确了2016年发展资本市场五项重点工作,股权众筹融资试点作为其中一项重点工作。证监会副主席方星海表示2016年将开启股权众筹融资试点工作。这为股权众筹行业站立在风口提供了可能。

业内人士评论指出,监管政策应尽快行动,向“有能力的代表性企业”开放,以P2P领域为前车之鉴,主动作为,运用政策工具引导股权众筹市场朝着正确的方向前进,通过标杆企业带动行业规范发展。

证监会对于发展资本市场的多样性,积极建设融资渠道做了重要批示,尤其是其中对股权众筹领域的试点做出了肯定。股权众筹定位于股权融资中对主板、三板和区域性四板的有效补充,特别是对在科技领域的早期阶段的企业有着非常重要的作用。

为了避免政策带给行业“揠苗助长”式的帮助,方星海还表示,2016年“战兴板”一定要推出,开展股权众筹融资试点,但这项工作也是要循序渐进,2016年试点一定要启动,但是不会形成一哄而上的局面。

对众筹行业加强监管已成为现实,政策要求平台一方面要保护投资者的资金安全,另一方面还需要尽快实现平台的“正规化”、“规范化”。随着监管政策不断收紧“紧箍咒”,某些不合规的企业以及不具备专业团队和资金支撑的平台将面临被洗掉的命运,优胜劣汰之后存活下来的“适者”,将分享规范发展带来的市场盛宴。

业内人士指出,2016年的股权众筹,“好”和“强”大于“大”和“快”,想要在物竞天择的市场存活,切不可再蹈P2P的覆辙,游戏规则也不再是贪大,而是争强;更不敢再快,只求质优。
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